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氧化铝港口价格上涨中铝上调价格可能性增大

事件描述：

●目前发往中国港口的现货氧化铝价格大约510美元/吨，这较8月下旬上涨2%，线性传感器较7月下旬上涨大约16%。报价在大约在520--530美元/吨。位于中国港口的已经进口氧化铝价格较8月下旬上涨3%报5200--5300元/吨(642--655美元/斗式提升机吨)，较7月下旬上涨8.2%。

点评：

●由于从2004年10月起到目前中铝的氧化铝现货价格一直维持在4330元/吨，而港口现货价格已由2004年10月4600元/吨左右上涨到目前的5200元/吨左右，目前中铝的现货价格已经低于港口现货价格近900元/吨，因此我经常使用的破碎方式主要有压碎、击碎、磨碎和剪切等4种们认为，中铝上调氧化铝现货价格的可能性增大。我们预计未来一段时间内氧化铝现货价格仍然将维持在高位。氧化铝价格的上涨对目前国内已经处于困境的电解铝企业来讲可谓是雪上加霜。

●我们对电解铝的行业判断：国内电解铝行业依然处于不景气状态，我们预计中期内国内电解铝企业业绩仍然无法得到本质上改善：

06年国内电解铝产定刀的螺丝能利用率仍处于较低水平，对支撑国内铝价不利。我们认为，国内部分电解铝企业停产是属于被动行为，主要原因是氧化铝和电力紧缺，而不是考虑效益问题的主动行为，因此一旦氧化电风扇电机铝和电力供应缓解，国内电解铝产能利用率将大幅上升；

06年全球氧化铝供应紧张局面有望得到改善，但产能利用率依然将维持在95%左右，氧化铝价格难以大幅下降；

由于8月底氧化铝加工贸易取消，我们预计国内电解铝价格会趋于下跌，但由于有高成本支撑，电解铝价格下跌幅度相对有限；而电解铝国外价格会趋于上升，这对电解铝企业的氧化铝进口长单价格不利。

●从投资策略看，我们依然不看好电解铝行业。主要原因是目前氧化铝价格依然处于上涨态势，尚看不到即将下跌的趋势；另外目前国内电解铝产能利用率依然较低状态也是重要原因之一；8月底取消氧化铝加工贸易对国内电解铝行业的负面影响尚未完全体现出来。

●由于前期电解铝行业股票已有较大幅度的涨幅，如兰州铝业已由7月19日的3.33元上涨到目前的4.31元，上涨幅度在30%左右；焦作万方由7月19日的1.89元上涨到目前的2.47元，涨幅也在30%左右，因此从操作策略看，我们建议下调电解铝行业的配置比重。